一圖看懂 Fed升息何以打擊美股五大天王

鉅亨網編譯陳又嘉2017/07/12 15:55

瑞士信貸 (Credit Suisse) 首席美股策略師 Lori Calvasina 警告，如果美國聯準會 (Fed) 堅持繼續升息的計畫，近來遭逢重創的科技股，可能很快就將面臨另波阻礙。

Lori Calvasina 及該機構美股策略副主席 Sara Mahaffy 於週一 (10 日) 發表的報告指出，「FAANG 股表現自 2003 年開始，便大致與升息呈反方向走勢。」

所謂 FAANG 股，也就是臉書 (Facebook Inc.)(FB-US) 、蘋果 (Apple Inc.)(AAPL-US) 、亞馬遜 (Amazon.com Inc.)(AMZN-US) 、網飛 (Netflix)(NFLX-US) 與 Google (GOOGL-US) 。

該報告指出，反向關係暗示，「利率在 2H17 進一步上調，可能會成為這些重要科技股一大挑戰。」下圖為 FAANG 表現與美國 10 年公債殖利率相互關係。

圖片來源：《CNBC》 資訊來源：瑞士信貸、
圖片來源：《CNBC》 資訊來源：瑞士信貸、標普智匯
瑞士信貸分析師指出，大型網路科技股與美國 10 年期公債殖利率間實際的數學相關性，為負 86% 。當相關性來到 100% ，就代表兩項資產走勢同步變動，而當相關性接近負 100% ，則意味著兩資產走勢近乎完全相反。

正好就在一年前，美國 10 年公債殖利率觸及數十年低點，多位分析師預期市場短期內不會見到這樣的情況。儘管殖利率上漲之路自那時起，便有些顛簸，但策略師普遍認為，隨著全球經濟成長改善、政府潛在的政策刺激，以及進一步緊縮的貨幣政策，殖利率預期將進一步走高。

科技股佔標普 500 指數最大權重，能輕易影響整個市場表現。科技股今年已上漲超過 18% 為標普 500 表現最佳類股，但上幾週隨著市場憂心這些重量級科技股是否「愈炒愈貴」而跌跤。

而在過去 30 個交易日裡，科技股僅是標普 500 表現第四佳類股。儘管科技股週二 (11 日) 交易小幅走高，但 Fundstrat Technical 策略師 Robert Sluymer 週二發表研究報告指出，「科技股的反彈可能會很短暫。我們的長期週期指標仍持續顯示，美股進入 8 月及秋季時將面臨下行風險。」

標普 500 走勢圖